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全球年度最大IPO來了 郵儲銀行即將在港上市

文章導讀: 近日,中國郵政儲蓄銀行(下稱:郵儲銀行)在香港聯交所網站上披露了長達843頁的招股書資料集,標志其上市腳步臨近。

郵儲銀行網點,客戶正在辦理業務。

郵儲銀行網點,客戶正在辦理業務。

中國經濟周刊-經濟網訊 (記者 崔曉林) 9月12日,本網記者獲悉,近日,中國郵政儲蓄銀行(下稱:郵儲銀行)在香港聯交所網站上披露了長達843頁的招股書資料集,標志其上市腳步臨近。據消息靈通人士透露,郵儲銀行將于近期在香港公開招股及掛牌上市,其集資規模預計達624億至780億港幣。如順利發行郵儲銀行將成為今年香港發行規模最大的新股,也將是繼阿里巴巴2014年在美國上市以來全球發行規模最大的新股。

兩年內全球最大IPO 

為全球資本市場注入強心劑

由于經濟前景不明朗,再加上全球科技產業估值存疑,新股發行陷入低谷。據美國迪羅基公司統計,截至今年7月,全球當年通過IPO募集的資金總額僅有418億美元,創下2009年以來同比最低水平,不到去年同期募資總額的一半。在這樣的大背景下,郵儲銀行即將在香港上市的消息,為世界資本市場注入了一陣強心劑,迅速成為全球財經熱點話題,包括英國金融時報、路透社、華爾街日報在內的多家外媒均對此進行長篇幅報道,推動香港恒生指數近兩周持續上漲。

此前,關于郵儲銀行的籌資總額,坊間存在70億美元、80億美元、100億美元等多個版本。即便按照70億美元的發行規模計算,郵儲銀行也將是兩年來全球最大的IPO項目。據外媒報道,郵儲銀行有60%至80%的發行股份已獲得基石投資者認購。據保薦人之一中金公司預計,郵儲銀行2016年市凈率為1.06至1.33倍,遠高于目前在港上市的內地銀行0.7至0.8倍的市凈率。以1.18倍的市凈率計,郵儲銀行市值為4651.15億元,相當于2016年預測市盈率10.83倍。

差異性決定郵儲零售業態特征 

資金來源穩定 成本低廉優勢突出

作為最后一家上市的國有大型銀行,郵儲銀行赴港上市受到極大的關注。與其他國有大行相比,郵儲銀行的零售銀行戰略顯示出獨特的發展價值。按照郵儲銀行披露的招股資料截至2016年3月31日,該行已擁有中國商業銀行中數量最多的營業網點,覆蓋中國所有的城市和98.9%的縣域地區,個人客戶數達5.05億戶,超過中國人口的1/3。瑞銀的分析報告指出,郵儲銀行擁有中國商業銀行中最大的分銷網絡及客戶基礎,龐大的分銷網絡讓郵儲銀行吸收了大量存款,資產結構差異性明顯,不良貸款率、撥備率均優于同業。

即將登陸香港資本市場的郵儲銀行與富國銀行有著很多相似之處,整體經營風格穩健,憑借服務社區、服務中小企業、服務“三農”的差異化定位,服務于中國經濟轉型中最具活力的客戶群體,擁有中國大型商業銀行中最高的個人存款、個人貸款和個人銀行業務利潤占比,這樣的定位將在中國經濟轉型的過程中顯著受益。2013年至2015年,郵儲銀行是唯一一家個人存款市場份額持續提升的銀行,同時也有效支撐了信貸業務和資金業務的持續發展。該行表示,2015年該行稅前利潤中有46.0%來自個人銀行業務,顯著高于其他大型商業銀行45.7%、30.2%和30.1%的平均水平。根據中國銀監會的統計,2015年郵儲銀行個人經營性貸款余額、新增額均在同業中位列第一位。

風險偏好相對審慎

不良貸款率遠低于同業

郵儲銀行在向香港聯交所遞交的招股書上稱,該行持續優化全面風險管理體系,堅持“適度風險、適度回報、穩健經營”的總體風險偏好,持續優化風險管理體系,大部分資產集中于低風險類別資產,產生過剩行業、地方政府融資平臺、房地產行業等高風險領域的敞口很低,是中國大型商業銀行中最優異的資產質量和撥備覆蓋水平。數據顯示,截至2016年6月末,郵儲銀行不良貸款率為0.78%,不升反降得到小幅控制態勢,低于3月末和2015年末的數據,顯著低于其他大型商業銀行1.81%的平均水平,與多數銀行不良貸款率的持續增高形成明顯反差。

一位金融風險管理專家表示,郵儲銀行的風險管控做得扎實而高效,尤其在風險環境建設和風險人才培養方面,可謂可圈可點,“近三四年來,郵儲銀行注重對人才的培養,他們建立了各層級人才培訓機制,尤其在培養風險管控人才方面,下足了功夫?!痹撊耸空J為,銀行與生俱來要承擔風險、管控風險,而資產減值準備(簡稱“撥備”)和撥備覆蓋率則是衡量商業銀行風險抵補能力的重要指標,“對于銀行而言,‘撥備’,就像家里的余糧,讓你有備無患。銀行的收成好,‘余糧’儲備就會多,一旦哪一天鬧饑荒,家里有糧才能做到心里不慌?!痹撊耸啃蜗蟮乇扔鞯?。

郵儲銀行招股書披露的數據顯示,截至今年6月底,該行資產總額達79745億元,較去年末增長9.3%,撥備覆蓋率286.71%,明顯高于同業154.73%的平均值。記者了解到,中國銀監會確定的撥備覆蓋率安全邊界為150%,根據銀監會披露的今年一季度數據,大型商業銀行和股份制銀行的平均撥備覆蓋率分別為162.62%和179.14%,而根據郵儲銀行披露的數據,截至2016年3月末,其貸款撥備覆蓋率為286.71%,在國內同行中遙遙領先。瑞銀的分析報告指出,郵儲銀行擁有獨特、健康的資產結構,是擁有最健康的資產負債表的國內銀行之一。

十大戰投合作領域寬闊

成長潛力巨大

去年12月,郵儲銀行宣布引入瑞銀集團、摩根大通、中國人壽、淡馬錫、螞蟻金服、中國電信、騰訊、星展銀行、加拿大養老基金投資公司、淡馬錫等10家戰略投資者,以發行116.04億股新股的規模募集451.40億元,每股價格為3.89元人民幣,根據相關統計,此次引資是中國金融企業單次規模最大的私募股權融資,也是近五年來中國金融企業規模最大的股權融資。值得注意的是,在此次聯交所披露的郵儲銀行招股書中,首次披露了郵儲銀行引入10家戰略投資者的股權占比情況,中國郵政集團由此前全資控股郵儲銀行變為持股比例83.08%絕對控股;瑞銀為引入戰投中最大的出資方,持股達4.99%,中國人壽緊隨其后持股4.87%,郵政集團、瑞銀、中國人壽成為郵儲銀行的主要股東。

郵儲銀行引入的10家戰略投資者,覆蓋了國際知名金融機構、大型國有企業、互聯網企業等三種類型,對應了郵儲銀行的戰略布局與業務轉型。引入戰投后,郵儲銀行將擁有強大的股東支持,與戰略投資者開展在渠道拓展、客戶挖掘、產品創新、風險管理、技術支持和人力資源開發等方面全方位的合作,全面升級“線上+線下”獨具特色的金融服務平臺,成長空間巨大。


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